“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师(shī)们(men)左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季(jì)交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的(de)最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的(de)概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗面(miàn)处于(yú)供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国银(yín)行危(wēi)机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交(ji梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗āo)割(gē)品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低(dī)位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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