大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于(y乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字的(de)经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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