如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然(rán)非日(rì)本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已(yǐ)累计上(shàng)涨(zhǎng)了(le)逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的(de)投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月(yuè)对日本市场表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特进一步(bù)增持(chí)了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股的(de)前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续(xù)第(dì)六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了(le)日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越(yuè)多的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者对投资日本产生831143是什么意思了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在着在(zài)国(guó)际(jì)市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性(xìng)远低(dī)于美(měi)国科技(jì)股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对(duì)美(měi)国投资(zī)者来说应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债(zhài)务上限的(de)担忧可能也(yě)刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持(chí)超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报(bào)。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们(men)又为何铁了(le)心一定要来(lái)日本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全(quán)球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推(tuī)动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治(zhì)理(lǐ)改革已(yǐ)开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的(de)回购(gòu)规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低(831143是什么意思dī)于(yú)1倍(bèi)的(de)情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本(běn)的前(qián)提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿(yì)日元(yuán)的(de)股票(piào)回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期(qī)公布财(cái)报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之(zhī)前与股东(dōng)进(jìn)行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原(yuán)因。他(tā)们对提高股(gǔ)本(běn)回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日(rì)本(běn)相对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调(diào)，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì831143是什么意思)公布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外(wài)国游(yóu)客人数(shù)从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一(yī)个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三(sān)大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的前(qián)景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的(de)不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新(xīn)的(de)上行催化(huà)剂。

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