5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ET侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类F产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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