周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金(jī当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍n)居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制有(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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