周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zh究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷í)央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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