中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控(kòng)股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛(měng)进，当年净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期(qī)获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商(shāng)面(miàn)临的“一(yī)参一控(kòng)”问题(tí)如何解决，仍(réng)是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资源禀赋(fù)、深入(rù)财富(fù)管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司(sī)来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场(chǎng)竞(jìng)争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协公(gōng)布(bù)各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(ni限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗án)的“券商小年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成立(lì)时(shí)间、牌照资(zī)质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自(zì)成(chéng)立以来(lái)的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证(zhèng)券(quàn)和星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收(shōu)窄。大(dà)和证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言(yán)，2022年受(shòu)市场影响，证(zhèng)券行业(yè)营业收入普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股(gǔ)券商也难以幸免。且(qiě)新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初(chū)期容易(yì)导致亏(kuī)损(sǔn)的产生。

　　与国内大型(xíng)券商限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗相比(bǐ)，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是(shì)经(jīng)纪、投(tóu)行(xíng)等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现(xiàn)盈(yíng)利，分别(bié)为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实(shí)现了(le)营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有(yǒu)员工210人，数量在行业内排名下游，但(dàn)其(qí)业绩(jì)已跻(jī)身行(xíng)业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券展业的第三个(gè)完整会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获(huò)得证监会(huì)批复(fù)，成立(lì)合资证(zhèng)券公司。彼时由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆发，实(shí)现手续(xù)费净收(shōu)入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充(chōng)分(fēn)利用全球化的(de)平台(tái)优势，整合集团资(zī)源(yuán)，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格(gé)境外机(jī)构投资者，目标客群(qún)机构投(tóu)资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间(jiān)最早的(de)一批合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞(ruì)银证券2022年投(tóu)行业务进步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示(shì)，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制改革(gé)后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交(jiāo)易所互(hù)联互(hù)通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资控(kòng)股券商在(zài)中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华(huá)永道对瑞信(xìn)证券(quàn)出具了带强调(diào)事项段的无保(bǎo)留意(yì)见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议和(hé)合并计划，截止报(bào)告(gào)日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的完成日(rì)尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集(jí)团股份有限(xiàn)公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业(yè)绩(jì)受到上述合并可能产(chǎn)生的(de)影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存(cún)在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续经营能力产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的重大(dà)不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获批的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞(ruì)信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以(yǐ)11.4亿元(yu限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗án)的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)。但突如其(qí)来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司股权管理规(guī)定》，证券(quàn)公司股东以(yǐ)及股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际控(kòng)制人参股证(zhèng)券公司的(de)数量(liàng)不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的(de)数量(liàng)不(bù)得(dé)超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各(gè)自资(zī)源禀赋(fù)深(shēn)入财富管理成为其在(zài)中国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其财富管理(lǐ)业(yè)务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务、集团间(jiān)跨境业务联(lián)动等多种业(yè)务模式，通过(guò)服务手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金(jīn)融解决(jué)方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券财富管(guǎn)理业务(wù)将(jiāng)定(dìng)位于(yú)“中国高端财富人(rén)群(qún)”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员(yuán)建(jiàn)设(shè)、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村集团(tuán)特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高华(huá)在(zài)2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监会核发(fā)新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及代(dài)销金融产品业务的(de)业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成(chéng)业(yè)务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示(shì)，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置为(wèi)核心进行新产(chǎn)品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户(hù)提(tí)供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开(kāi)展境内私人财(cái)富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一步(bù)拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将(jiāng)持续推进私募股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续代销第三方金融产品并推进跨(kuà)境(jìng)投资新产品的研发(fā)，为客户提供直(zhí)接对(duì)接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外(wài)资股(gǔ)东打造私人财富管理业务，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股东(dōng)背景的券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月正式成(chéng)立私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理部，负(fù)责公司高净值(zhí)个(gè)人客户综(zōng)合财富管理业(yè)务的运(yùn)作。私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私(sī)人(rén)银行，致力为高净值(zhí)和超高净值(zhí)客户及其家族提供专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信托资讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信(xìn)托(tuō)公司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在2022年(nián)重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司财富(fù)管理业(yè)务，依(yī)托国家对粤港澳大(dà)湾区的新(xīn)政举措，致力于发展财富管理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财(cái)富管(guǎn)理部秉持着为客户进(jìn)行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)的理念，进一步(bù)完(wán)善(shàn)投资解决(jué)方(fāng)案(àn)和财富规划方(fāng)面的业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户(hù)在同(tóng)一(yī)策(cè)略下(xià)提供差(chà)异(yì)化(huà)选(xuǎn)择及多元化(huà)的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场(chǎng)对外开(kāi)放的力度(dù)不断加大，各外(wài)资(zī)金融机构加速(sù)了在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注(zhù)册地(dì)为北京市，注册(cè)资本为人(rén)民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批复(fù)信息(xī)来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由渣(zhā)打银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资控(kòng)股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有数家外资券商的设立申(shēn)请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍(réng)处于证监会审(shěn)批阶(jiē)段。其中，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满等(děng)先后在京会见美国(guó)桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大(dà)利联(lián)合(hé)圣保罗(luó)银(yín)行、美国景顺和高盛等(děng)国(guó)际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构(gòu)负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本(běn)市场发展前景。近年来中(zhōng)国(guó)资本市场对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构(gòu)和(hé)全(quán)球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高(gāo)度重视中国市(shì)场，将(jiāng)继(jì)续(xù)与中(zhōng)国(guó)深化合(hé)作，积(jī)极(jí)拓展在华(huá)业务和(hé)投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受(shòu)到了(le)挑战(zhàn)和(hé)机遇(yù)。例如，华西证券即(jí)在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构(gòu)来(lái)华(huá)展业(yè)便(biàn)利度不断提升，经营范围(wéi)和监管要(yào)求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国(guó)证券市(shì)场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公司既带来了国际金融机(jī)构全(quán)面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形(xíng)成(chéng)的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业(yè)集中(zhōng)度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋(qū)势初步形成，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展(zhǎn)理念的(de)变(biàn)革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资(zī)券商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格局(jú)正(zhèng)加速(sù)演变。

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