钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价(jià)过山车式的(de)涨跌折射的(de)是(shì)市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预(yù)期(qī)天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密(mì)度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大(dà)大(dà)落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完(wán)成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子(zi)公(gōng)司(sī)江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司(sī)股价也(yě)往往在公告披露后录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注(zhù)函回(huí)复的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前(qián)对交(jiāo)易(yì)所回复函(hán)和(hé)2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年(nián)产3万(wàn)吨(dūn)正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始试(shì)产试(shì)销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入(rù)类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规模不(bù)断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式(shì)微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司(sī)经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠(nà)离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银(yín)行贷款解决(jué)。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联(lián)合银(yín)团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于(yú)公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的(de)审(shěn)批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池(chí)制(zhì)造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公(gōng)司(sī)外，核心还在(zài)其大(dà)干快(kuài)上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们(men)已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合(hé)作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增(zēng)加(jiā)已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率，钠电(diàn)池(chí)落地的(de)产(chǎn)能中可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模(mó)接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大(dà)比例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批(pī)量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系活(huó)动(dòng)记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池(chí)是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电(diàn)池(chí)。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而(ér)由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离(lí)子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子(zi)电池的成本优(yōu)势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后(hòu)的(de)钠离(lí)子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持(chí)续下降，钠(nà)电池利(lì)润率(lǜ)下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸锂的(de)价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投(tóu再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则(zé)再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后(hòu)者的产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目中(zhōng)的(de)SMT工序实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌(líng)波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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