自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等(děng)主题层(céng)出(chū)不(bù)穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基金经理们近(jìn)期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多数(shù)明星(xīng)基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直(zhí)言客观(guān)上当下的(de)研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基民(mín)关注的(de)基(jī)金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿级主动权(quán)益基金经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季(jì)度末仓(cāng)位(wèi)均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值(zhí)占基(jī)金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同(tóng)样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业(yè)三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去年底的(de)差(chà)不(bù)多的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的(de)是(shì)易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大量的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚(jiān)持(chí)投资原(yuán)则，等到机会时(shí)全(quán)力出(chū)击。他一直(zhí)保持着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末持仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药(yào)明(míng)生物退出前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵(guì)州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选的(de)头号重(zhòng)仓股仍为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的(de)还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个股(gǔ)已经(jīng)推(tuī)出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美(měi)团新进其前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和(hé)去年(nián)底持平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)优(yōu)势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩(地肖指哪几个生肖？suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基(jī)金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季报(bào)中都会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基(jī)本(běn)面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一(yī)点(diǎn)是，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以用很(hěn)长一段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的理解(jiě)和对具(jù)体行业和(hé)企业(yè)的洞(dòng)察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资者未来(lái)更(gèng)可能做出对(duì)具体投资标的内在价(jià)值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将(jiāng)长期复(fù)合回(huí)报作为终级目标(biāo)，可积累性(xìng)就是(shì)这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升级的经(jīng)验(yàn)，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全(quán)面而尽量准确的(de)坐标(biāo)系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选(xuǎn)出(chū)好的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其(qí)他(tā)情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进(jìn)行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是(shì)理解企业基本面(miàn)的核心手段(duàn)之(zhī)一。在(zài)定期报告中，企业的(de)所(suǒ)有经(jīng)营活动(dòng)都会反映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了(le)年报中(zhōng)的附(fù)注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的(de)重要因素(sù)，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味着长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的(de)基(jī)金经理刘(liú)格菘，其(qí)一(yī)举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级(jí)为(wèi)例，一(yī)季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位(wèi)应(yīng)对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级(jí)一季度末前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在(zài)该基(jī)金去(qù)年(nián)四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季(jì)度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高端(duān)制造业(yè)相对表(biǎo)现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度的阶段特(tè)点(diǎn)来(lái)说，当(dāng)前(qián)市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也(yě)呈现分化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提(tí)高了难度，短期(地肖指哪几个生肖？qī)内基(jī)本(běn)面估值匹配的(de)压力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度如(rú)何(hé)调整投资组合，如何展望未(wèi)来(lái)市(shì)场投资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方(fāng)达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过(guò)程，因(yīn)此短期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力(lì)不强，复苏力(lì)度相比市场(chǎng)乐观(guān)预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在货币政(zhèng)策(cè)调整决(jué)策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济(jì)基本面遇到无处安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等(děng)板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主要包括(kuò)行业(yè)上(shàng)用医药(yào)替(tì)代了(le)部分白(bái)酒仓(cāng)位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了一(yī)些由于(yú)短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看(kàn)，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍(réng)保留在(zài)前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二(èr)大重仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研究(jiū)，方(fāng)向上非常(cháng)认(rèn)同其(qí)很(hěn)可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观(guān)上我们当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符(fú)合我们“以相对(duì)合理(lǐ)的(de)价格买入预期收(shōu)益率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获(huò)得超额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上来获(huò)得(dé)内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生一样，每天都可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不断学(xué)习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻的(de)正是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了(le)与世界的(de)链接(jiē)，中国在(zài)中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获(huò)得(dé)了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和举动；国内主要城市的一(yī)二(èr)手房(fáng)销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分(fēn)行(xíng)业(yè)已经(jīng)进(jìn)入(rù)库存周期的(de)尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒一(yī)季度(dù)持仓(cāng)基(jī)本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务为核(hé)心的(de)高科技服务企业，通(tōng)过不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大(dà)服(fú)务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优势(shì)，为全国(guó)各(gè)级医疗机构(gòu)提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之外，基础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季报中回(huí)顾(gù)，一季(jì)度(dù)沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季(jì)度实体经济(jì)进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了(le)明(míng)显改善(shàn)。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈(chéng)现的复苏力(lì)度还不(bù)是很强，但(dàn)我们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权(quán)益市场处在较好的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现在(zài)所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决(jué)的出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波动(dòng)对应的预期(qī)回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相当合适(shì)的(de)。未(wèi)来我们依然会致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在(地肖指哪几个生肖？zài)多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期(qī)趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精(jīng)力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀(xiù)公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场(chǎng)情(qíng)绪在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业(yè)。我们认(rèn)为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长带(dài)来(lái)的(de)资本市场收益是成长型基(jī)金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看待未来市场，也值得(dé)投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季(jì)报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不(bù)大。他在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报(bào)写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化(huà)，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免加仓(cāng)力(lì)度最大，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预(yù)期变化对国内(nèi)资本市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水平再创新低(dī)，意味(wèi)着高利率环(huán)境大(dà)概(gài)率持续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中(zhōng)美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠(dié)加海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，股票市场开(kāi)始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过程，特别(bié)是(shì)居(jū)民(mín)和中小企业(yè)，需(xū)要时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近(jìn)期公布的(de)社(shè)融和地产(chǎn)数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处(chù)理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味着全球无风险收益(yì)率在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)将(jiāng)目光更(gèng)多放在微观企业(yè)层面(miàn)。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司(sī)在过去几年始终做正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆(nì)境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看(kàn)看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让(ràng)内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们(men)对全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来(lái)将继续保持合同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为(wèi)持有人创造(zào)良好(hǎo)收益(yì)。

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