财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证(zhèng)明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子)募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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