一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF<先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案/strong>

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎ先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案i)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xì先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案ng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。