昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(z人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟ōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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