金(jīn)融界5月22日(rì)消息(xī) 日本股(gǔ)市走(zǒu)出了泡沫经济崩溃以(yǐ)来的阴(yīn)霾，再创新高(gāo)。

　　22日收盘(pán)，日本股市主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)日经225指数收涨(zhǎng)0.9%，报31086.82点(diǎn)，创1990年8月以来近(jìn)33年的(de)新高(gāo)，同时也是(shì)自日(rì)本泡沫(mò)经济崩溃以来(lái)的(de)最高收(shōu)盘(pán)价。今年以(yǐ)来(lái)，日经225指数涨超19%。

　　对此，高盛表示日(rì)本可能正接近(jìn)十年一遇的牛市(shì)。

　　海外资(zī)金是不可(kě)或缺力量

　　对于(yú)日本股市爆发，海外资金是不可或缺(quē)的力量。数据显示，海外投资(zī)者对日(rì)本股(gǔ)票(piào)需求稳健。根据日本交(jiāo)易所(suǒ)集团，4月海(hǎi)外投资者净买入价值2.15 万(wàn)亿日元（约(yuē)合(hé)157亿美元）的日本股票，为2017年(nián)10月以来最大(dà)规模的外国(guó)人净购买量。

　　不过，日本企业部门仍然是日本股票(piào)的最(zuì)大净买家，年初至今的买入量为1.1万亿日元。

　　股神(shén)巴菲特(tè)成为(wèi)日本股市爆发(fā)导(dǎo)火索

　　尤其是股神巴菲特的出手，成为日本股市爆发的导火索。

　　2020年8月(yuè)，巴菲(fēi)特掌管(guǎn)的伯克希尔(ěr)·哈撒韦公司（下称“伯克希(xī)尔(ěr)”）首次披露，其收购了日本前五(wǔ)大贸易公司每家略高(gāo)于5%的股份(fèn)。这五(wǔ)大贸易公司分别是伊藤忠(zhōng)商(shāng)事、三菱(líng)商事、三井(jǐng)物(wù)产、住友(yǒu)商事和丸红。自首次披露(lù)之后，巴菲特已3次购买并扩大了对日本五大商社的股份(fèn)持(chí)有(yǒu)量。

　　从近期数(shù)据披露可以看出，伯克希尔哈撒(sā)韦目前在(zài)日本持(chí)有的股票比在美国(guó)以(yǐ)外任何其他国(guó)家都多。今年(nián)早些(xiē)时候(hòu)，巴菲(fēi)特(tè)增(zēng)持(chí)了日本(běn)五大商社，并暗示(shì)将进一步投(tóu)资日本股票。现年92岁(suì)的他(tā)还在上个月罕见地(dì)访(fǎng)问日本。

　　在5月初巴菲特股东大会上，巴菲(fēi)特就这样(yàng)说到：

　　投资日(rì)本(běn)商社(shè)的决定(dìng)其实非常(cháng)简单，也非常容(róng)易(yì)理解，我们可能和(hé)这五家公司都有过业务来往(wǎng)。从整体来(lái)看，这些公司能够支付不错的(de)分红(hóng)，在某些情(qíng)况下(xià)也会回购股票，我们也能很(hěn)好(hǎo)地理(lǐ)解(jiě)他们所拥有(yǒu)的一大堆业务，同时我(wǒ)们还能(néng)通过融资解决汇率风险(xiǎn)问题。所以我们就开始购买(mǎi)了(le)，甚至这件事情一开始(shǐ)我都没(méi)有告(gào)诉(sù)阿贝(bèi)尔。

　　此外(wài)，巴(bā)菲特(tè)日本(běn)之行的(de)部分原因是为了向(xiàng)这(zhè)些公司介绍阿贝尔(ěr)（伯(bó)克(kè)希尔非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔，被视为巴菲特的接班人），因为接下来(lái)双(shuāng)方可能要共(gòng)事20、30、40或50年。

　　如今(jīn)看，提(tí)前三年布(bù)局的巴菲特已经(jīng)赚麻了，巴(bā)菲特再次用行动告诉大家姜还(hái)是(shì)老的辣。

　　除了巴菲特(tè)，还有其他(tā)大佬也在紧锣密鼓的行(xíng)动中。4月(yuè)初造(zào)访日(rì)本东(dōng)京的还有美国对冲基金(jīn)Point72创始(shǐ)人史蒂夫·科(kē)恩；对冲基金Citadel在(zài)今(jīn)年(nián)早些(xiē)时(shí)候决定重(zhòng)新(xīn)在东京开设办事处，据《金融时报》报道，Citadel正(zhèng)在申请在日本市场的运营牌照。

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　　1、基(jī)本(běn)面的变化

　　据(jù)日经中文(wén)网，日本综(zōng)合(hé)商(shāng)社的2022财年(nián)（截至2023年3月）合并财(cái)报（国际会计准则）于5月9日全部出炉。日本5大商社的合(hé)计(jì)净(jìng)利润超过约4.2万亿日元，增至(zhì)美国著(zhù)名投资家沃(wò)伦·巴菲特开始大量(liàng)持50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间(chí)股的2020财年(nián)（截至2021年(nián)3月）的(de)4倍以(yǐ)上。

　　日本5大商社(shè)的合计净利润在短短(duǎn)2年时(shí)间里增加到了4.3倍。股价也上涨到了巴菲(fēi)特宣布持有股票的2020年8月的(de)1.8倍(bèi)-3.3倍。远(yuǎn)远超过巴菲特重仓的美国苹(píng)果(guǒ)和美国可口(kǒu)可乐股票的上涨率(lǜ)。

　　2、地缘(yuán)政(zhèng)治格局的变化

　　国泰君安国(guó)际宏观在研报(bào)中指出在过去的三十年中，日本经历了漫长而痛苦的通缩，也被认为将会撤离世界舞台的(de)中心。但其并(bìng)没有完全失去(qù)竞争优(yōu)势，与此同时，在国际格局(jú)大变化的背景下，日本经济的边(biān)际变化值得研究并(bìng)重视。

　　国泰(tài)君(jūn)安表示在新的地缘(yuán)政(zhèng)治格局下，日本(běn)在亚太格局中扮演了更(gèng)加(jiā)重要的(de)角色，同时日本在(zài)芯片等产业发展中野(yě)心勃(bó)勃，这(zhè)都成为了边际上的(de)重要变量。仔(zǎi)细观察日(rì)本的经济脉(mài)络，我(wǒ)们也会发现日(rì)本的设备投资开始进入加速期(qī)，这背后有产业自身发展(zhǎn)的原因，也暗合地缘变(biàn)迁的(de)逻辑。

　　值得一提的是，日本相对稳定甚至略显僵(jiāng)化(huà)的政治(zhì)格局，在全球动荡的大背景下(xià)反而成为了(le)“避风港(gǎng)”。与此同时，劳(láo)动力的下滑趋势固然不可(kě)避免(miǎn)，但良好的医(yī)疗体系(xì)以及人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展，也(yě)意味着劳动(dòng)力萎缩(suō)的风险在一(yī)定程度上出现了(le)下降。

　　3、日本监(jiān)管层的(de)推动

　　近年(nián)来，日本监管层持续(xù)推(tuī)动企业经营能力(lì)的改善和(hé)价值的修复，其中敦促企业对(duì)投资者提高回报、鼓励企业公开回购成为改革重要(yào)抓手。尤其是在今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所为了改(gǎi)变大(dà)量(liàng)个(gè)股股价跌破净(jìng)值的(de)情(qíng)况，发布(bù)《关于实(shí)现关(guān)注资金成本(běn)和股价(jià)经(jīng)营要求》要求上市公司(sī)提高(gāo)企业价值和资本(běn)效率从而提升股价(jià)后，日(rì)本(běn)股市开始(shǐ)掀起一波回购热潮。

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