一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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