“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日(rì)集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下(xià)持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时(shí)继(jì)续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项之一(yī)是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总统(tǒng)的联合(hé)新闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基(jī)辅提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其(qí)他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在(zài)翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此前市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需(xū)求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走(zǒu)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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