AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人关(guān)注的是(shì)，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的(de)快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)等(děng)提出自(zì)己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数(shù)字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人工智(zhì)能(néng)完(wán)成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实(shí)开始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年下(xià)半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正(zhèng)能(néng)够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度(dù)布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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