用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(s山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤hàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网(w山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤ǎng)络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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