个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者深(shēn)入多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zh公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表òng)福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的(de)养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表座、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要性、投资策(cè)略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互补，严格意(yì)义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及度(dù)和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人员(yuán)在(zài)具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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