5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思)多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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