财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加佛系心态是什么意思到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金大类行(xín佛系心态是什么意思g)业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮(lún)后(hòu)续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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