5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算r: #ff0000; line-height: 24px;'>正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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