中(zhōng)国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商们(men)的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成立的摩根(gēn)大(dà)通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国(guó)际金(jīn)融(róng)巨(jù)头均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后(hòu)续两(liǎng)家外资控股券(quàn)商面临的“一参一控”问(wèn)题如(rú)何解(jiě)决，仍(réng)是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各(gè)家外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托(tuō)于(yú)各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入财富管理成(chéng)为(wèi)其在(zài)中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内(nèi)各(gè)家(jiā)证券公司来说，除(chú)了(le)面临(lín)行业“二八(bā)分(fēn)化”的(de)激烈(liè)态(tài)势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也(yě)同样带来(lái)压力。

　　日前，中证(zhèng)协公(gōng)布各(gè)家(jiā)券(quàn)商2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于(yú)市场行情、成立时(shí)间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展不朽的意思证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成(chéng)为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券(quàn)和(hé)星展证券均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完成工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言(yán)，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证券行业(yè)营业收入普遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬(chóu)等(děng)支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主要还(hái)是(shì)经纪(jì)、投行等传统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信证券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行(xíng)业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上(shàng)年(nián)的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了中国(guó)市场这本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商(shāng)实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年(nián)”可(kě)算(suàn)是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根大(dà)通证(zhèng)券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根大(dà)通证(zhèng)券展业的第三个完整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权，成为摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券表示，其(qí)证券经纪业(yè)务团队(duì)成立已(yǐ)逾(yú)三(sān)年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一(yī)步(bù)进展，新客户开发稳(wěn)步推进。摩根大(dà)通(tōng)证券充分(fēn)利用(yòng)全(quán)球化的平台(tái)优势，整合集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营(yíng)业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入(rù)中国时间最早的一批合资券(quàn)商之一，早在(zài)2007年就已在国(guó)内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪(hù)深交易所互(hù)联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士(shì)信(xìn)贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计(jì)在6月(yuè)底前完不朽的意思(wán)成。不言(yán)而喻的是，集团层(céng)面的合(hé)并(bìng)对两家外资控股券商在中(zhōng)国(guó)展业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华(huá)永道(dào)对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无(wú)保(bǎo)留意见审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议和合(hé)并计划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集(jí)团(tuán)股份有限公司下(xià)属控股子公司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到上(shàng)述合并可(kě)能(néng)产生的(de)影响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表明存在可能(néng)导致对公司持(chí)续经(jīng)营能力产生重大疑(yí)虑的(de)重大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身为成(chéng)立于2008年的(de)瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系(xì)证监会修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)设(shè)立(lì)规则(zé)》后(hòu)首家获批的(de)合资证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向(xiàng)瑞(ruì)信方(fāng)正证(zhèng)券增(zēng)资(zī)2.89亿(yì)元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其(qí)来(lái)的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银合并，使得(dé)瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权(quán)管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)》，证券(quàn)公(gōng)司股东(dōng)以及股东的控股股(gǔ)东(dōng)、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中控制不朽的意思证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的牌照或将面(miàn)临“一(yī)去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破(pò)局

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发(fā)现，依(yī)托于各自资源禀赋深入财(cái)富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账(zhàng)户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基(jī)础上，新增(zēng)了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市(shì)公司大宗(zōng)减(jiǎn)持服务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的(de)增加及(jí)优化(huà)，为客户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式的综合(hé)性金(jīn)融(róng)解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台支持(chí)以及集(jí)团跨境(jìng)合作四(sì)个方(fāng)面入手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核(hé)心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提供具有野村(cūn)集团特色的高质量财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让(ràng)协(xié)议》，受让(ràng)北京高(gāo)华(huá)的(de)所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)获(huò)证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务(wù)的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作，进一步(bù)赋能部(bù)门为在岸客户提供财富管理综(zōng)合解决(jué)方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略规划(huà)，并进一步(bù)拓展(zhǎn)境(jìng)内(nèi)产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高盛(shèng)高华将(jiāng)持续推进(jìn)私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品并推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品的研(yán)发，为客户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银(yín)行股东(dōng)背景的(de)券(quàn)商中较为多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负责(zé)公司(sī)高净值个人(rén)客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及其(qí)家族提供专业、多(duō)元及定(dìng)制(zhì)化的(de)资(zī)产配置服务(wù)，为客户实(shí)现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另(lìng)辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公(gōng)司达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司(sī)财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)，依(yī)托国家对粤港澳(ào)大湾(wān)区的新(xīn)政举(jǔ)措，致力于发展财富(fù)管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部(bù)秉持着为(wèi)客户进行全(quán)方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管理的理念，进(jìn)一步完(wán)善投(tóu)资(zī)解(jiě)决方案和财富(fù)规划方(fāng)面的业务(wù)，一(yī)方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上(shàng)策(cè)略，精选上架多支产品为(wèi)客户在同一策(cè)略(lüè)下提供差异化选择及(jí)多元化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市场对外开放的力(lì)度不断加大，各外资金融机构加速了在(zài)境(jìng)内设立控(kòng)股券(quàn)商的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注(zhù)册地为北(běi)京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣(zhā)打证(zhèng)券均为外(wài)商独(dú)资券商(shāng)。从数(shù)量上来(lái)看，外资控股券商已成为市场上不容(róng)忽视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有数(shù)家(jiā)外资券商的设立(lì)申(shēn)请静(jìng)待审批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立申(shēn)请(qǐng)仍处于证(zhèng)监会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛意才(cái)证券已获(huò)第一次意(yì)见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满等先后在(zài)京(jīng)会(huì)见美国桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇理、日(rì)本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗银(yín)行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来(lái)访的国际金融机(jī)构负责(zé)人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到(dào)中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好中国经(jīng)济和(hé)中国资本(běn)市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机(jī)构和全(quán)球投资(zī)者(zhě)带来了实实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国市场，将(jiāng)继(jì)续与(yǔ)中国深化合(hé)作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞(jìng)争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中表示(shì)，外(wài)资机构(gòu)来(lái)华展业(yè)便利度不断提升，经(jīng)营范围(wéi)和监管要求实现国民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对(duì)本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融机构全面参(cān)与中国资本市场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融机构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前证券(quàn)行业(yè)集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步(bù)形(xíng)成，金融(róng)科技对行(xíng)业发展理念的变革(gé)和(hé)重塑(sù)不断(duàn)深化，外(wài)资券商市(shì)场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局(jú)正加速演变。

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