金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季(jì)劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一(y劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ī)季度透支了部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思huǎn)的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然(rán)不足的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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