在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期(qī)的(de)主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容(róng)易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资(zī)产的(de)资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金(jīn)经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产(chǎ七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图n)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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