近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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