今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的7反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序1.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续(xù)增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的代(dài)表行(xíng)业(yè)为互联网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的(de)环(huán)比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较好(hǎo)的买入(rù)机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期，生物行反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的(de)行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的(de)行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如(rú)通信(xìn)、石油石(shí)化等(děng)。

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