昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(gu虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌(réng)处在历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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