今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(sh科长相当于什么级别？ì)场的(de)行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添科长相当于什么级别？富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市(shì)场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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