在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无(wú)须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确(què)认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破勿必和务必的区别，务必是什么意思呀净率可(kě)能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　勿必和务必的区别，务必是什么意思呀rong>市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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