周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代p>

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ET公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代F、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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