尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生(tōng)常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。

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