AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核(hé)心(xīn)在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个长期向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基(jī)金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的(de)机会，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎ不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ng)增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来(lái)社(shè)会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为(wèi)本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们(men)已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在火热的(de)行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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