昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生前冻品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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