AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机(jī)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸能确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经(jīng)理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于全要素(sù)生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的行直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(xíng)业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的(de)研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时(shí)表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。

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