当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次(cì)与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约(yuē)可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的(de)最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么一定意(yì)味(wèi)着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大(dà)价(jià)值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的(d谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么e)约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构(gòu)数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地(dì)库存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的(de)是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需(xū)报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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