关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(cǎi)取的激进魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其(qí)他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的(de)清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因来(lái)自于(yú)产量的(de)季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气候魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续(xù)存在(zài)，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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