随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓，一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十 增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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