周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(l东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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