在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基(jī)金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业(yè科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始。

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