财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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