5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗rong>直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。