财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和(hé)库(kù)存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍(réng)然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合(hé)理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同世界上性功能最强的国家是哪个国家(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期(qī)中(zhōng)获(h世界上性功能最强的国家是哪个国家uò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们(men)去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需要(yào)通过长协确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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