5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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