编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(k蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头āi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依(yī)然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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