今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于(yú)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高基金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资(zī)委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，中海物业是国企还是央企 中海和中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高万科哪个档次高如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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