近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决(jué)定没(méi)收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的(de)发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投(tóu)资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司（港什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的(de)就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边(biān)反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人(rén)认为(wèi)，出于节(jié)目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩获(huò)8轮融资(zī)的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却(què)具有巨大的(de)不确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱(yú)行(xíng)业中的(de)一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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