近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论(lùn)引发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的(de)A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权(quán)也(yě)发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业(yè)类(lèi)型变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的(de水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求(qiú)的就(jiù)是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的(de)是(shì)线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的(de)长视频节目(mù)，可(kě)以占到公司百分之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国(guó)内的发(fā)展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得(dé)融资(zī)。

　　资本市(shì)场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年(nián)商业演(yǎn)出场次1水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(b水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离(lí)了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可(kě)能让经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要(yào)拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行(xíng)业中的其(qí)余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这个行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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