申(shēn)万(wàn)一级的半导体行(xíng)业涵盖消费(fèi)电(diàn)子、元件(jiàn)等(děng)6个二级(jí)子(zi)行业，其中市值(zhí)权重最大(dà)的是(shì)半导体行(xíng)业，该行业涵盖132家(jiā)上(shàng)市公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的重(zhòng)点领域，半导(dǎo)体行业(yè)具备研发技术壁垒、产品国产替代化、未来前景广阔等特(tè)点，也因此成(chéng)为(wèi)A股市场有影响力(lì)的(de)科(kē)技板块。截(jié)至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中芯(xīn)国际(jì)、韦(wéi)尔股(gǔ)份等5家(jiā)企业市值在10冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型00亿元以上(shàng)，行业(yè)沪(hù)深300企业数量达到16家，无论是头部(bù)千亿企业数量还是(shì)沪深300企业数量，均位居科技类行(xíng)业前列。

　　金融界上市(shì)公司(sī)研究院发现，半(bàn)导体行业自2018年以(yǐ)来经过4年快速(sù)发展，市场(chǎng)规模不断扩大，毛利率(lǜ)稳步提升(shēng)，自(zì)主研发的(de)环(huán)境下，上市公司科技含量(liàng)越来越高。但与此同时，多数上(shàng)市公司业绩高光时(shí)刻在(zài)2021年(nián)，行业面临短(duǎn)期库存调整、需求萎缩、芯片基数(shù)卡(kǎ)脖子(zi)等因素(sù)制约，2022年多数上市(shì)公司业绩(jì)增(zēng)速放缓，毛(máo)利率下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收规(guī)模创(chuàng)新(xīn)高，三方面因素致(zhì)前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公(gōng)司，2018年实(shí)现营业收入1671.87亿元，2022年增长至(zhì)4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来(lái)看(kàn)，主营业(yè)务为半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光学模(mó)组、通讯产品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至(zhì)2022年连续4年(nián)营收居行业首位，2022年实(shí)现营(yíng)收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳步增长，但半导(dǎo)体行业上市公(gōng)司(sī)的营(yíng)收集(jí)中度却(què)在下滑。选(xuǎn)取(qǔ)2018至(zhì)2022历年营收排名(míng)前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实(shí)现营收1671.87亿元(yuán)，占行(xíng)业(yè)营(yíng)收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营(yíng)业收入居前5的企业(yè)

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方(fāng)面因素(sù)导致。一是如(rú)韦尔(ěr)股(gǔ)份、闻泰科技等头部(bù)企业(yè)营收增(zēng)速(sù)放(fàng)缓，低于行业(yè)平均(jūn)增速。二是江波(bō)龙、格(gé)科微、海(hǎi)光信息等营(yíng)收体量居前的企(qǐ)业不断上市，并在资本(běn)助(zhù)力之下营收快速(sù)增长。三是当半导体行业处于国产替代(dài)化、自主研发背(bèi)景下(xià)的高成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段时，整个(gè)市场欣欣向荣(róng)，企业(yè)营收高速增长，使得集(jí)中(zhōng)度分散。

　　行业归母净利润下(xià)滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业占比(bǐ)不足五(wǔ)成

　　相(xiāng)比营收，半导体行业的(de)归母净利润增速(sù)更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受(shòu)到(dào)电(diàn)子产品全球销量增速放缓、芯片库存(cún)高(gāo)位等因素影(yǐng)响，2022年行业(yè)整体净(jìng)利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体公司来看，归母净利润正增(zēng)长企业达(dá)到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家(jiā)企业从盈(yíng)利转(zhuǎn)为亏损，25家(jiā)企业(yè)净(jìng)利润腰斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间(jiān)）。同时(shí)，也有18家企业净利润增速(sù)在100％以上，12家企业(yè)增速在(zài)50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业归母净(jìng)利润增速区间

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优异(yì)的(de)企业(yè)来看，芯原股份(fèn)涵盖芯片设(shè)计(jì)、半(bàn)导体IP授权等(děng)业务矩阵，受益(yì)于先进(jìn)的芯片(piàn)定制(zhì)技术(shù)、丰富(fù)的IP储备以(yǐ)及强(qiáng)大的设计能力，公(gōng)司得(dé)到了相关客户的广泛认可。去(qù)年(nián)芯原股份以455.32％的增速位列半导体行(xíng)业(yè)之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元(yuán)增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年(nián)净利润体量排(pái)名行业第92名，其较快(kuài)增速与低基数效应(yīng)有关(guān)。考(kǎo)虑利润基数，北方华创归母净利润从2021年的(de)10.77亿元增长至(zhì)23.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最(zuì)快的半(bàn)导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增(zēng)速居前的(de)10大企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　存货(huò)周转率(lǜ)下降35.79％，库存风险(xiǎn)显(xiǎn)现

　　在对半导体行业经营风险分析时，发现存(cún)货周(zhōu)转率反(fǎn)映了分立器件、半导体设备等相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)周转情况(kuàng)，存货周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响企业现金流能力(lì)，对经(jīng)营造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导体企业的存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年(nián)降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转(zhuǎn)率这一经(jīng)营风(fēng)险指标反映行业是否面(miàn)临库存风险，是否出现供(gōng)过于求(qiú)的(de)局面，进而(ér)对股(gǔ)价表现有参考(kǎo)意义。行业整体而言，2021年存货周转率中位数(shù)与2020年基本持平(píng)，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率(lǜ)中位数和行业指数分(fēn)别(bié)下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者(zhě)相关性(xìng)较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业存货周转率(lǜ)同比增(zēng)长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅(fú)为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比下滑(huá)的116家企业，较(jiào)2021年平均同比(bǐ)下滑105.67％，该年(nián)这些个股平(píng)均涨跌幅为-17.64％。这一数据说(shuō)明(míng)存货质量下滑(huá)的企业，股价表现也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇(huì)顶科技等营收、市值居中(zhōng)上位置的企(qǐ)业，2022年存(cún)货(huò)周转率(lǜ)均为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目(mù)前存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)均低于(yú)行(xíng)业中位水平。而股(gǔ)价上，两股(gǔ)2022年分(fēn)别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在(zài)行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表现较差的(de)10大企业

　　制表：金融(róng)界上市(shì)公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　行(xíng)业整体毛(máo)利率稳步(bù)提升，10家企业(yè)毛利(lì)率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上市公司(sī)整(zhěng)体毛利(lì)率呈现抬升态(tài)势(shì)，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发(fā)等有很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业(yè)毛利率中位数

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑超过2个(gè)百分点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子消费品需求(qiú)放(fàng)缓至部分芯片元(yuán)件降价销售等因素有关。2022年(nián)半导(dǎo)体下滑5个百分点(diǎn)以(yǐ)上企业达到27家，其中富满微(wēi)2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个(gè)百分点，公(gōng)司在(zài)年报中也说明了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有10家企业毛(máo)利率在60％以上，目前(qián)行业最(zuì)高(gāo)的臻镭(léi)科(kē)技达到87.88％，毛利(lì)率(lǜ)居前且公司经营体量较大的公司有复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居(jū)前(qián)的10大企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　超半数企业研发费用(yòng)增(zēng)长四成，研(yán)发占比不(bù)断提升

　　在国外芯片市场卡脖子(zi)、国(guó)内自主研发上行趋势(shì)的背景下(xià)，国内半导体企(qǐ)业(yè)需要不断通过研发(fā)投入，增加企业竞争力(lì)，进而对长久业(yè)绩改观带来正向促进(jìn)作用。

　　2022年半导(dǎo)体行(xíng)业累计研(yán)发(fā)费用为(wèi)506.32亿(yì)元，较2021年增(zēng)长28.78％，研发费用再创(chuàng)新高。具(jù)体公司而言，2022年(nián)132家企业研发费用(yòng)中位数为1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿元，这一数据表(biǎo)明2022年半数企业研发费用同比增(zēng)长44.55％，增长(zhǎng)幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费用同比增长，32家企(qǐ)业增长超过(guò)50％，纳(nà)芯微、斯(sī)普瑞等4家企业(yè)研发费用(yòng)同(tóng)比增长100％以上。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻泰(tài)科技和海光(guāng)信息(xī)，2022年研(yán)发费用(yò冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ng)增长在6亿元以上居前。综合研发费用增长率和增长金额，海(hǎi)光信息、紫光(guāng)国微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内首款支持(chí)双模联(lián)网(wǎng)的联(lián)通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成(chéng)电路产(chǎn)品进入C919大(dà)型(xíng)客机(jī)供应链，“年产2亿(yì)件5G通(tōng)信网络设备(bèi)用石(shí)英谐振器产业(yè)化”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费(fèi)用居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　从研发(fā)费用占(zhàn)营收比重(zhòng)来看(kàn)，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿增强，重视资金投入。研发费用占(zhàn)比(bǐ)20％以上的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到(dào)42家。

　　其中(zhōng)，有32家(jiā)企业不仅连续(xù)3年研(yán)发(fā)费用占比在(zài)10％以上，2022年(nián)研发费用(yòng)还在3亿元以上，可谓既有研(yán)发高占比又有研发高金(jīn)额。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行(xíng)业(yè)前3,2022年研发(fā)费(fèi)用占比达到(dào)208.92％，研发(fā)费(fèi)用支(zhī)出(chū)15.23亿元。目(mù)前公司(sī)思(sī)元370芯片及加速卡(kǎ)在众多(duō)行(xíng)业(yè)领域中(zhōng)的头(tóu)部公(gōng)司(sī)实现了批(pī)量(liàng)销售或达(dá)成合作意(yì)向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研(yán)发费用占比(bǐ)居前的10大(dà)企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

未经允许不得转载：中国书画艺术 冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型