一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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