美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物(wù)医(yī)学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股(gǔ)市(shì)波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们(men)在银行或(huò)其他(tā)金融(róng)机(jī)构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的(de)风险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加(jiā)息(xī)取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高的(de)参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往(感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲wǎng)年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓的走势(shì)。

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